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第二，面对经济下行压力，首要任务是稳增长。本次政治局会议未提及去杠杆，央行此前多次提及目前宏观杠杆率趋于稳定，因此我们认为当下的经济重点是稳增长。本次会议延续了积极财政政策和稳健货币政策的表达方式，但是和7月份不同的是，减税将有可能替代基建成为积极财政的主要发力方式，这种转变将首先对权益类市场产生深远而积极的影响。这意味着市场期望的基建投资大扩张或许看不到，基建可能会维持一个适中的增速。

第三，经济的矛盾点发生了变化。同样在稳中有变的情况下，7月份提出了“外部环境发生明显变化”，而本次政治局会议说的是“部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露”。可见，短短三个月经济发展的主要矛盾由外部转移到了内部。海外经济疲软以及国际宏观因素的不确定性使得贸易红利逐渐消失，也给农产品价格带来剧烈的波动。当前，经济的主要矛盾是如何解决货币政策传导机制受阻，银行偏好较低，企业难以获得长期稳定发展资金的问题。截止10月份，央行实施了四次定向降准，央行对流动性的表达从去年的“基本稳定”演变到今年初的“合理稳定”，而目前已经变成为“合理充裕”。但是“宽货币”未能转向“宽信用”，流动性存在严重的分层，释放出来的流动性最终淤积在银行端，并未向实体经济进一步传导。面对难题，央行近日表示支持设立民营企业债券融资支持工具，同时，本次会议也增加了对民营经济发展支持的表述，要求坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。