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名义限产比例同比有所下降，高度关注执行效果。根全市秋冬季高炉错峰限产产能为1973.99万吨，占秋冬季纳入错峰生产范围高炉产能的33.82%，名义限产比例相比去年的50%有所下降。但今年限产期更长、限产量更多，唐山市受限生铁产量约占同期全国生铁产量的5.5%。环比2018年三季度，秋冬季环保限产的名义限产比例整体上是相接近的，但从空气质量角度考虑，执行力可能更强。

废钢价格高企使铁钢产量有望更趋于同步，实际限产效果有望同比加强。2017-2018年采暖季环保限产期间钢厂普遍添加废钢使铁钢产量下降并不同步。目前河北省铁钢比为89.7%，接近历史位，钢企后续再增加废钢的空间有限；2018年以来废钢价格显著上涨，唐山废钢价格已同比去年同期上涨42%，使长流程钢厂添加废钢的利润空间收缩。我们预计后期钢厂补充添加废钢的幅度将有所降低，生铁和粗钢产量的降幅有望趋于同步，今年的环保限产实际限产效果有望加强。